国栋建设上半年亏过亿 重组或难成救命稻草

　　主营业务毛利率倒挂加剧

　　公开资料显示，板材销售是国栋建设主营业务中最重要的部分，该项业务在2015年占据公司主营收入79.17%的比例，然而在这一年，板材销售的毛利率已倒挂为-2.62%。

　　尽管国栋建设表示，公司在2016年采取了完善生产线配套技改、加大销售返利等措施，但也未能阻止业务下滑趋势。今年上半年，公司板材产品业务毛利率倒挂幅度进一步扩大至-9.72%。

　　另一方面，企业的服务业板块也表现不稳。今年上半年，该项业务毛利率同样倒挂为-47.07%。

　　对于净利润同比巨幅下降的现象，国栋建设在中报中表示主要缘于三方面原因：1、部分生产线配套的技改和消防停产整改导致停工损失，管理费用大幅增加；2、人造板产品市场售价和销量均大幅下降导致公司毛利倒挂，公司大幅增加了减值准备；3、公司工程施工业务因发包人（公司控股股东国栋集团）和承包人（成都市第四建筑工程公司）发生纠纷，导致工程尚未办理竣工结算，2016年1-6月实现的工程施工收入及利润较上年同期大幅减少。

　　重组充满变数遭质疑

　　今年5月，国栋建设发布重大资产重组停牌公告，至今已经停牌超过3个月。在投资者们焦灼的催促公司加快进度早日复牌的同时，重组前景的不确定性也给国栋建设蒙上阴影。

　　公开信息显示，国栋建设拟实施重大资产置换并发行股份购买正源地产持有的地产开发板块资产。交易完成后，正源地产或将成为上市公司的控股股东。国栋建设在中报中披露，目前公司正与相关方积极沟通、商讨、研究此次重大资产重组的相关事项。《金融投资报》记者注意到，国栋建设曾于7月下旬召开重大资产重组事项投资者说明会。对于公司此番重组计划，有人在说明会提出质疑：“国栋为什么选择属于夕阳产业的地产标的？“国栋建设股份和国栋建设集团现都有官司在身，且金额上亿。虽然股份公司公告与己无关，可官司还没开庭，这算不算是重组前的一个重大资金悬疑？”

　　国栋建设此番重大资产重组涉及多个主体，包括购买北京世纪正源房地产开发有限公司、重庆正源房地产开发有限公司、大连海汇房地产开发有限公司、重庆润丰源投资公司的100%股权和湖南正源尚峰尚水房地产开发有限公司的80%股权。此外，交易还涉及海外红筹架构的拆除。公司高层在投资者说明会表示，“如果正源不能在停牌期限内拆除海外红筹架构，意味着重组或将面临被终止的风险。”

　　或许投资者更加担忧的是，如果重组失败，当前主业不振、业绩亏损的国栋建设又该怎么办？