探寻大基金国际并购空间 华芯投资收购Xcerra意义解读

三、经验才是目的：

除却补全产业链这个“长期”结果，从财务的“短期”结果来看，收购Xcerra亦是“好手”。Xcerra过去十二个月的销售额3.33亿美元，净利润1290万美元，企业价值TEV 4.07亿美元。从数字上看，企业价值和销售额之比仅1.22倍，企业价值与净利润之比为31倍。即便不和涨到天的A股公司相比，在国际企业中亦是“良心”资产。

抛开资产本身，此次并购对于大基金来说更重要的或是积累实战经验、探寻国际并购之路，找到国际审批的“底线”与“界限”。这次试水并购，是大基金“摸着石头过河”，探寻直接国际并购的第一步，虽然步伐小了点，但更稳健。在后续和团队、律师、CFIUS、国际国内其它监管部门的交流沟通中积累的经验，将会成为大基金乃至中国众多政府资本继续发展的宝贵参考。

过去的几年中，国内基金业已进行了多起成功的试水，如紫光集团收购展讯、RDA，以武岳峰资本为首的财团并购芯成半导体，以华创投资为首的财团并购豪威科技等等。尽管收购过程波折种种、CFIUS考验连连，但幸运的是，很多案例都成功闯关，积累了宝贵的经验。中国半导体产业资本逐年累计国际并购经验，从牙牙学语开始，年复一年竿头日上，现在已经开始“奔跑吧兄弟”！

业界对“国字当头”的大基金，一直是充满期待。本次要约已发，下一步就是全面的考验。既已在路上，就砥砺前行；既然Xcerra以X开头，那大基金就以X开始，把不确定变成确定，把X变成C，这就是大基金并购的意义！我们期待着！